加油站零售利润涨至年内高位 零售市场间博弈继续上演

导 语

国内加油站价格战硝烟再起，并且率先由主营单位发起。在抢占市场份额以及降库存压力之下，主营单位部分地区加油站展开大幅优惠促销活动。而民营加油站多处于偏远低端，客户流量本身就低。此外，民营油站储运等其他运营成本偏高，实际盈利水平不足以支撑长时间内大幅促销，生存状况愈发艰难。

进入第二季度以来，国际油价旺季不旺，并出现了几轮跳水，直接拉低了市场的预期。虽然地缘政治因素以及OPEC等产油国减产计划或将延长，对油价略有支撑。但美国引发的全球经贸紧张关系，对油价形成了致命的打击。中美贸易谈判失利、美国欲加征欧盟关税、美国警告墨西哥征收关税……贸易战一波未平一波又起，全球的经济预期被一次次刷低，导致避险情绪升温，原油市场前景令人堪忧，国际油价维持震荡下行态势。尤其5月底至今，国际油价连续收跌，令市场心态蒙阴。

在此期间，国内成品油市场逐步转弱。4月份内国际油价偏高位运行，成品油零售价实现二连涨，消息面对市场支撑明显，加上，天气陆续转暖，柴油终端需求得到较好释放，而汽油需求则相对平淡。再者，二季度检修增多，汽柴油供应量下降，对市场亦有支撑。利好因素略占上风，4月份国内成品油价格震荡走高为主。但从4月底开始，国际油价开始转弱，消息面指引偏空，虽然地炼检修持续增加，但前期地炼库存充足，且恒力石化油品开始外销，对市场影响作用逐步显现。另外，终端消耗增量仍不足以抵消产量增加带来的压力。国内汽柴行情开始转弱。柴油基本面尚可，整体行情波动有限，汽油跌幅较为明显。目前部分地区汽油价格已低于柴油，国内汽柴油均价基本持平。据金联创测算，截止6月5日，国内0#柴油均价6334元/吨，较3月末跌42元/吨；92#汽油均价6403元/吨，较3月份跌715元/吨。

4月份至今，国内成品油零售价共兑现三轮上调，两轮下调（包含4月1日增值税下调），汽柴油累积上调100元/吨和110元/吨。由于柴油整体行情波动不大，因此批零价差增长有限；汽油行情跌势明显，批零价差大幅提升。据金联创测算，截止6月5日，0#柴油批零价差1556元/吨，较3月末涨153元/吨；92#汽油批零价差在3020元/吨，较3月末涨822元/吨。

国内加油站汽柴油零售利润可观，尤其汽油利润丰厚，在此背景下，国内加油站价格战硝烟再起，并且率先由主营单位发起。从主营单位18年年度报告来看，零售板块并不亮眼。此外，外资力量亦逐步加入混战。再者，近期国内汽柴油批发行情疲软，主营单位库存压力渐增。因此在抢占市场份额以及降库存压力之下，主营单位部分地区加油站展开大幅优惠促销活动，最高优惠可至2.5元/升左右。而民营加油站相对被动，虽然目前零售利润可观，但民营油站多处于偏远地段，客户流量本身就低。此外，民营油站储运等其他运营成本偏高，实际盈利水平不足以支撑长时间内大幅促销，生存状况愈发艰难。

目前国内汽柴油批零价差高位运行，尤其，汽油零售利润已涨至3000元/吨高位。近期国际油价或将继续维持弱势运行，6月11日成品油零售价将兑现“二连跌”，且幅度或将刷新年内最大跌幅。消息面利空影响下，近期国内汽柴油批发行情或继续承压，因此预计批零价差将继续拉宽。不过，随着零售价下调落实，批发行情或跟跌空间有限，批零价差届时将有所收窄，但零售利润空间仍然丰厚，零售市场参与主体间的博弈亦将继续上演。

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